一、报告概述
2017年迎来第1份USDA月度供需报告,美农业部意外下调美豆种植及收割面积,以及美豆单产数据,详情如下表所示
USDA月报 |
2015/16 Est. |
2016/17 Proj. |
||||||
12月 |
1月 |
增减 |
12月 |
市场预期 |
1月 |
较预期增减 |
较12月增减 |
|
美豆 |
美豆(单位:面积为百万英亩、单产为蒲/英亩、其它为百万蒲式耳) |
|||||||
种植面积 |
82.7 |
82.7 |
|
83.7 |
|
83.4 |
|
-0.3 |
收割面积 |
81.7 |
81.7 |
|
83 |
83 |
82.7 |
-0.3 |
-0.3 |
单产 |
48 |
48 |
|
52.5 |
52.7 |
52.1 |
-0.6 |
-0.4 |
期初库存 |
191 |
191 |
|
197 |
|
197 |
|
|
产量 |
3926 |
3926 |
|
4361 |
4380 |
4307 |
-73 |
-54 |
进口量 |
24 |
24 |
|
30 |
|
25 |
|
-5 |
总供应 |
4140 |
4140 |
|
4588 |
|
4528 |
|
-60 |
压榨 |
1886 |
1886 |
|
1930 |
|
1930 |
|
|
出口 |
1936 |
1936 |
|
2050 |
|
2050 |
|
|
种用 |
97 |
97 |
|
95 |
|
95 |
|
|
调整值 |
24 |
25 |
1 |
32 |
|
33 |
|
1 |
总需求 |
3943 |
3944 |
1 |
4108 |
|
4108 |
|
|
期末库存 |
197 |
197 |
|
480 |
473 |
420 |
-53 |
-60 |
1、单产意外下调-0.6蒲/英亩
此有市场预期USDA将上调美豆单产0.2蒲/英亩至52.7蒲/英亩,而昨晚USDA意外下调了单产-0.6蒲/英亩至52.1蒲,低于市场预期水平。以最新的收割面积预期来看,美豆产量较减少-0.6蒲/英亩×8270万英亩=-4962万蒲式耳
2、种植与收割面积意外下调-30万英亩
3、供给下降6000万蒲
受单产及面积下调,美豆产量下调5400万蒲,而美豆进口的小幅下降使得美豆16/17年度的总供应大幅下降6000万蒲,相当于-6000万蒲÷36.744转换系数=-163.292万吨美豆的量。
受美国产量下降的推动,尽管巴西产量增加,且此次上调200万吨至1.04亿吨。USDA仍下调了全球大豆产量供给及年末库存预估
USDA1月全球大豆供需表(百万吨)
月度 |
期初库存 |
产量 |
进口 |
国内压榨 |
国内总需求 |
出口 |
期末库存 |
12月 |
77.22 |
338 |
136.96 |
289.44 |
330.09 |
139.25 |
82.85 |
1月 |
77.19 |
337.85 |
137.53 |
290.34 |
330.34 |
139.9 |
82.32 |
增减 |
-0.03 |
-0.15 |
0.57 |
0.9 |
0.25 |
0.65 |
-0.53 |
二、影响
此次报告在下调供给数据,但未下调需求端数据。说明美国农业部对美豆的16/17年度的需求仍持较乐观的态度,尽管近两周美的出口净销都低于市场预期(34.8万吨和8.77万吨),出口速度放缓。而此两周出口速度的放缓主要是中国春节将至,油厂放慢了美豆的采购速度
短期来看,尽管南美天气利空大豆市场,但意外利好的美豆供需数据将为近期美豆提供上涨支撑。而此次意外下调单产及面积进而导致产量及期末库存的下降,其主要影响主要体现在两个方面
1、推动近期美豆上涨
近期美豆持续在1000美分震荡,最低至992.6。而此次报告后最高冲至1041.2。使得992.6的底部更加扎实,有望冲击前期高点1074
2、后期可能继续下调供给端数据
报告之前,由于受种植及收割期持续良好的天气,使得市场及专业分析机构纷纷看好美豆的单产,USDA此前连续上调美豆的单产也进一步增强了市场不断上调单产预期,进而使得美豆产量阴影笼罩,压制了美豆的走势。此次意外下调单产,可能意味着后期美豆单产可能有进一步下调的空间,如果真如此,则美豆有望进一步打开
三、风险点
1、巴西大豆收割展开,对美豆形成有力的竞争,可能导致美豆出口放缓,进而压制美豆
大豆 |
月度 |
期初库存 |
产量 |
进口 |
国内压榨 |
国内总需求 |
出口 |
期末库存 |
阿根廷: 百万吨 |
11月 |
31.85 |
57 |
0.3 |
44.3 |
48.75 |
9.25 |
31.15 |
12月 |
31.95 |
57 |
0.3 |
43.8 |
48.25 |
9 |
32 |
|
1月 |
31.95 |
57 |
1 |
44.7 |
49.15 |
9 |
31.8 |
|
增减 |
|
|
0.7 |
0.9 |
0.9 |
|
-0.2 |
|
巴西: 百万吨 |
11月 |
18.63 |
102 |
0.35 |
40.5 |
44.1 |
58.4 |
18.48 |
12月 |
18.63 |
102 |
0.35 |
40.5 |
44.1 |
58.4 |
18.48 |
|
1月 |
18.63 |
104 |
0.35 |
40.5 |
44.1 |
59.5 |
19.38 |
|
增减 |
|
2 |
|
|
|
1.1 |
0.9 |
|
中国: 百万吨 |
11月 |
16.91 |
12.5 |
86 |
86.5 |
100.8 |
0.15 |
14.46 |
12月 |
16.91 |
12.5 |
86 |
86.5 |
100.8 |
0.15 |
14.46 |
|
1月 |
16.91 |
12.9 |
86 |
86.5 |
100.8 |
0.15 |
14.86 |
|
增减 |
|
0.4 |
|
|
|
|
0.4 |
2、天气持续利好南美大豆生长与收割
3、全球大豆产量仍属于高位,供应无忧,限制美豆的上涨空间